孤岛惊魂

“Token大厂”硅基流动三年亏4亿冲IPO，阿里华为美团都投了_我的网站

一 | 普通的办公室工作人员每天在办公室呆8个小时。    作者声明：该图片由AI生成          公司毛利率-24%。一定有人想逃避这种生活。

二 | 有些人“把它付诸实践”并把它变成一个游戏，用物理学来解决难题，模拟工薪阶层的心理历程。         作者｜刘俊群          编辑｜刘钦文          你有没有想过，每次在手机上和AI对话、让AI写一段代码或生成一张图片，背后都在消耗一种叫"词元"（Token）的东西——它是AI处理信息的最小计量单位。创造性的检查站设计使逃生过程有趣，假装严肃充满戏谑。今天，我们将介绍一个薪水管理者逃跑。         有一家公司专门做这门生意：把底层算力变成Token，像自来水一样按量供应给开发者和企业。请参阅文章末尾游戏开头的下载地址。

三 | 它就是北京硅基流动科技股份有限公司（下称"硅基流动"），近日，公司向港交所主板递交上市申请，拟冲刺IPO。它介绍了“工薪阶层”的特点，用“拥有一切”和“上帝最爱的儿子”来形容。了解这一点的人都知道这是一种讽刺。从背景动画可以看出，如今的自尊心已经被锁在办公楼里，你所要做的就是“逃离”一个难题。

四 | 这个故事模拟了一个普通工薪阶层的日常生活。

五 | 从公司成立之初，您将体验到所有这些体验，包括最佳员工选择、生日祝福、年度会议计划等。整个过程共分六章和66种习俗。          作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          公司用了不到三年时间，营收从6000元增长到了5533万元，注册用户突破1000万，日均处理Token近5800亿次。在每一个级别，右边都会显示一封管理邮件，这可以说是非常真实的：你的工作给我们留下了深刻的印象，但15分钟前我们也对其他人说了同样的话；我们考虑了你的晋升，但最终拒绝了它；亲爱的员工，感谢你取消了你的假期……充满了戏谑和讽刺。不过，2025年，公司毛利率只有-24%，全年亏损3.45亿元，经营现金流净流出1.72亿元。

六 | 卖得越多亏得越多——这家AI"卖铲人"的IPO故事，能讲得通吗？          01          租算力卖Token，三年亏损超4亿冲IPO          硅基流动从创立之初便确立了“不绑定任何单一云、芯片或大模型厂商”的中立定位，致力于打造连接上游算力、中游模型与下游应用的系统软件中间层。         截至2026年4月，其平台已适配超过170个模型，跨芯片及多模型适配能力据弗若斯特沙利文数据位列全球第一。游戏本身更有趣。

七 |          公司的业务模式分为两类。这幅画是一种简单的单色风格，主要由黑色、白色和红色组成。拿着公文包，系着红领带，全身是黑的，那就是你，是每个工薪阶层的标准形象。

八 |          第一类是公有云服务，它又分两种卖法：一种是面向中小开发者的"无服务器词元服务"——用户预充值，按实际消耗的Token量计费，类似于充话费。黑人站在错综复杂的长方形石块上，白色的石块是固定的，红石是可以移动的。你所要做的就是把红盒子移到办公室门口，清理出一条路。2025年这块收入1430万元，付费客户从2455人暴涨到71.6万人。块的堆叠和移动遵循物理引擎。         另一种是面向中大型企业的"专属实例服务"——给客户预留专用算力，按量计费。如果你把下面的积木移开，上面的东西就会摇晃掉下来。2025年收入1500万元，客户从7家增长到49家，单客户平均年花费从8.77万提升到30.5万元。2025年整体贡献收入2926万元，占总营收的52.9%，首次超过一半。如果门或黑人倒下，游戏将失败。从最简单的方块堆砌开始，还有踏板和各种各样的支撑物来实现天堂的平等。          作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          第二类是本地部署解决方案，2025年该业务收入2607万元，占总营收的47.1%。主要面向金融、能源、政务等对数据安全要求高的机构。简单说就是将AI系统部署在客户自己的服务器上，靠软件许可费、实施费和后续维保费赚钱。您可以从各个角度查看连接，然后再试一次。老实说，这场比赛很困难。每个级别都有一个时间限制，可以通过咖啡延长。

九 | 只要道路畅通，黑人就会自动行动。每章都有隐藏的检查站，需要收集硬币才能解锁。这是一个额外的测试。除了离家出走，你还得找到吃硬币的方法。客户数量从28家降到20家，但单客户平均年花费从22.4万猛增到130.3万元。         两类业务的背后，都是同一个模式：向外租算力，加工成Token卖给客户。这场比赛的音乐也令人印象深刻。这是20世纪80年代日本复古迪斯科的风格，令人压抑的办公室生活与欢乐的音乐交织在一起是荒谬的。

十 | 算力是成本大头，Token是计价单位，赚的是中间的"加工差价"。

十一 | 手机版的“工资单丢失”刚刚发布。         正是凭借上述业务布局，硅基流动在2025年春节DeepSeek爆火时抓住了机遇，成为业内首家在国产芯片上部署DeepSeekR1/V3模型的公司，一战成名。它是1.0版，但它的完成率已经很高了。

十二 |          随后公司收入和用户规模均呈现爆发式增长：2023年成立4个月仅收入6000元，2024年营收735万元，2025年直接飙升至5533万元，同比增长653%；同期注册用户超1028万，服务企业客户超1.3万家，日均Token吞吐量5785亿次，单日最高突破1万亿次。事实上，它已经在PS4和Steam平台上发布，然后移植到手机上。

十三 | 质量还是有保证的。          作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          按2025年词元年吞吐量计，它已是国内最大的独立生态词元供应商，在所有词元供应商中排名前五。另外，游戏有虚拟现实版，体验更具沉浸感，黑坏蛋和更多的细节框。在手机上，你也可以切换到AR版本，把它放在现实世界中，但是由于手机的震动，AR的体验并不理想。         但收入增长的背面，是持续扩大的亏损。2023年至2025年，净亏损分别为0.12亿元、0.82亿元和3.45亿元。

十四 | 下载地址：ios steam ps4。经调整净亏损分别为0.12亿元、0.54亿元和1.87亿元。         此外，2023年公司毛利率高达83.3%；2024年降至39.4%；2025年直接转负至-24%。

十五 | 也就是说，公司每提供1元Token服务，算力等成本要花掉1.24元。         亏损背后，2025年销售成本高达6863万元，较全年5533万元的总营收高出1330万元。仅免费Token代金券就消耗5421万元。再加上研发投入2.09亿元，仅研发与销售两项支出就近3亿元。          作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          《招股书》中提示，公司尚处于亏损状态、经营现金流持续为负，未来若无法改善盈利或及时获得外部融资，可能影响持续经营能力。         客户结构的变化也暗藏风险。公司前五大客户收入占比从2023年的100%降至2025年的45%，单一最大客户占比从83.3%降至13.6%。且存在客户与供应商重叠问题。《招股书》显示，硅基流动2025年第二大客户同时也是其第五大供应商。

十六 | 该客户贡献销售收入710万元（占总收入12.8%），同时又向硅基流动提供算力资源，采购额1260万元。         据《每日经济新闻》援引天使投资人、AI专家郭涛观点称，大厂虽有技术、资源和生态优势，但市场需求多样且复杂，难以覆盖所有场景。独立第三方（例如硅基流动）可聚焦特定垂直领域、提供定制化服务，部分企业出于数据安全和避免过度依赖单一厂商的考量，也会选择与独立第三方合作。         02          “清华博士”打造“Token工厂”，阿里、美团齐齐入股          公司创始人袁进辉，2008年取得清华大学计算机科学博士学位，师从中国AI奠基人张钹院士。         2013年至2016年间，他就职于微软中国，担任主管研究员，主导研发了当时全球速度最快的大规模主题模型训练系统LightLDA。2017年，他创办了北京一流科技（OneFlow），专注于深度学习框架的开发。         2023年4月，美团联合创始人王慧文旗下的“光年之外”以换股方式收购了OneFlow，袁进辉随之成为光年之外的联合创始人。然而仅隔两个月，王慧文因病离岗，光年之外随后被美团整体接手。          作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          但面对美团的留任邀请，袁进辉选择了拒绝。同年8月，他带领原OneFlow的核心团队重新出发，成立了硅基流动。回顾那段经历，他曾感叹“像坐过山车”。         颇具戏剧性的是，据新媒体“创投日报”披露，袁进辉在筹备硅基流动之初，DeepSeek创始人梁文锋曾考虑投资硅基流动，但因种种原因未能成行。事后他在朋友圈感叹"为自己（当时）没有远见感到后悔"。         尽管错失了梁文锋的资金加持，硅基流动的股东阵容依然堪称豪华。         目前，阿里巴巴持股7.42%，为第一大外部股东；华为旗下的哈勃科技持股4.07%；美团持股1.05%。此外，商汤、360、创新工场、壁仞科技及其战投部门、晶科能源、蔚来资本、巨人网络、携程战投、联通系资本、纪源资本等二十余家机构也纷纷入局。

十七 |           作者声明：该图片由AI生成          来源：罐头图库          袁进辉及四个员工激励平台合计控制44.48%的投票权。公司成立不到三年完成7轮融资，估值从天使轮2.28亿元飙升至B+轮77.4亿元，涨了超过33倍。         《招股书》显示，公司本次IPO募资净额约40%将用于研发投入，约25%用于租赁算力资源，约15%用于扩大客户覆盖，约10%用于海外扩张。         如今，袁进辉带着不到三年的运营记录、-24%的毛利率，走到了港交所的门前。只是，一家靠补贴吸引用户、靠租赁算力维持运转的AI中间层企业，能否真正在人工智能浪潮中站稳脚跟呢？          你怎么看硅基流动港股IPO？评论区聊聊吧！。

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Published on:04:35:00