非诚勿扰

对比中外车企，未见恒大式车企，但供应链融资或是另个问题_我的网站

A | AI摘要处暑虽过鹭岛仍闷热，今明两天受台风及季风影响有大雨到暴雨，气温回落体感转凉。

B | 海上三台共舞，“简拉维”预计今日减弱消散，“紫檀”路径复杂，“沙德尔”后期路径不确定。

【行业】5月23日，长城汽车董事长魏建军在一场访谈中提到：汽车行业存在很多不遵守商业规则的现象，比如车企无限度降价，降价背后是偷工减料、质量堪忧。

C | 昨天我市天气闷热，有雷阵雨。

D | 并提出汽车行业的“恒大”已经出现。关于“恒大式”汽车的讨论在网上非常热烈，我们从财报角度，借助网上公开的资料，对比车企和恒大之间的差异，并未发现恒大式车企。（厦门日报拍客 LMZ 摄）昨天是二十四节气中的处暑。

E | “处”含有躲藏、终止的意思，从字面上看，这个节气过后，炎热的暑天就要渐渐结束了。昨天也是三伏天的最后一天，今天就要出伏了。但昨天鹭岛依然闷热，雷阵雨也无法彻底驱走暑热。

F | 气象部门预测，台风“简拉维”和季风辐合带继续“送水”，今明两天我市有强降水，且强对流易发，气温回落。

中国车企负债率很高吗？中美车企都差不多汽车产业是重资产行业，根据财报披露的数据，高负债是这个行业的典型特征。在2025年一季度公布了资产负债率的六家车企中，资产负债率几乎都在60%以上，赛力斯作为新选手，负债率76.8%为6家当中最高。预计，今明两天雨势更猛，全市有大雨到暴雨，过程累计雨量达到80毫米～120毫米，局部超过200毫米。但环比去年末数据，所有车企负债率都出现下降，赛力斯降幅最大，达到10.5%。降水时局地伴有雷电、短时大风等强对流天气。

中国车企的负债率比对

对比海外车企，除了特斯拉（主要原因是特斯拉并非是一家传统制造业公司，而是一家科技属性更强的公司），其余所有老牌车企负债率也几乎都在60%以上。气温回落，明天城区最高气温仅剩28℃，夜晨最低气温在25℃左右，体感明显转凉，不过真正的秋凉尚未到来。福特、通用汽车等两家美国车企甚至高达84%和76.5%。海上台风“三台共舞”，路径扑朔迷离。

海外主流车企的负债率普遍较高，特斯拉除外

谁的负债更健康？中美各有差异既然中外车企负债率都很高，那负债的结构就是重点。海外车企当中，有息负债占到绝大多数，丰田、福特、本田等占总负债比重都超过60%，而特斯拉又是最亮眼，有息负债仅17%。

2024年海外车企的负债结构，有息负债为主，特斯拉除外

中国车企的有息负债明显更低，除了蔚来的22%占比，其余车企都在10%上下，赛力斯、长安等车企几乎为0。第19号台风“紫檀”未来路径极为复杂，不排除多次登陆的可能。第20号台风“简拉维”预计今天在台湾海峡减弱消散。更远处的第18号台风“沙德尔”预计8月25日前对我国近海海域无影响，后期路径存在较大不确定性。

G | （厦门日报记者朱道衡通讯员崔梦雪）提醒注意防范暑热潮湿处暑节气对闽南农民非常重要，闽南民谚有“处暑不觉热，水果免想结”，“处暑有下雨，中稻粒粒米”的说法。中国车企的负债大多来自供应商的应付款等赊销方式，相当于变相向产业链上下游公司融资。

H | 气象专家提醒，处暑前后，天气还未出现真正意义上的秋凉，此时晴天下午的炎热亦不亚于暑夏之季，空气中仍夹杂着暑湿之邪，所以仍要注意防范暑热、潮湿。处暑后太阳的紫外线辐射指数较大，市民不要忽视防晒。(厦门日报记者朱道衡通讯员林敏丹)。这个主要原因是来自中外金融市场成熟程度差异，海外车企更容易从金融市场借钱，负债以有息负债为主。

2024年中国车企的负债结构，有息负债很低，供应链融资为主

从负债角度看，车企和恒大有本质区别。恒大暴雷之前，2019年底恒大总资产约2.21万亿，总负债高达1.84万亿元，资产负债率约83.3%。

I | 但和车企不同的地方在于，恒大的有息负债为1万亿，其中约75%是各类高息贷款、理财产品融资，境内外债券等，平均融资利息高达9.5%，海外美元债券利率都要10%，甚至更高。公司内部还存在挪用资金、违规质押等操作。价格战对车企利润造成严重拖累持续了两年多的价格战已严重压低中国汽车行业的利润空间。据崔东树测算，2022年及之前，中国市场单车利润始终未低于过2万元，2023年和2024年分别降至1.7万元、1.5万元。

J | 2025年一季度，单车利润进一步降至1.3万元。

汽车行业利润降至历史低位

国家统计局5月27日公布的数据看到，2025年前四个月，国内汽车制造行业利润率刚过4%，处于历史低位。2021年至2024年，行业利润率逐年下滑，由6.1%降至4.3%。3月国家发改委刚批评车市无序竞争3月，在出席中国电动汽车百人会论坛时，发改委相关负责人具体指出，当前车市无序竞争问题较为突出，有的企业不惜牺牲利润抢占市场，虚假宣传、恶意抹黑等现象时有发生。这不仅会在短期内造成行业利润下降，长期来看，还将影响技术创新、产品质量安全，削弱产业竞争力。相关负责人称，将着力整治市场乱象，规范竞争秩序。没有看到恒大式车企，但要警惕供应链系统性风险近年来汽车行业竞争残酷，无休无止的价格战，多数车企苦不堪言，却又不得不参与其中，行业整体利润空间持续压缩，对中小车企造成较大压力。而规模较大的车企在对上游供应商采购环节中，不采用现金支付，越来越多使用承兑汇票，采用赊销的方式向供应商变相融资，将融到的资金用于海外扩张或国内研发、扩产能。